Аналитики подразделения Coinbase Institutional допускают позитивное развитие событий для рынка цифровых активов в декабре. По их оценке, коррекция, наблюдавшаяся в ноябре, сыграла очищающую роль и создала фундамент для восстановления котировок к концу года.
Эксперты отметили заметную «перезагрузку» рыночного позиционирования в прошлом месяце. Совокупный открытый интерес по бессрочным фьючерсам на биткоин, Ethereum и Solana сократился на 16% по сравнению с октябрьскими значениями. Это указывает на существенное снижение спекулятивной активности и закрытие избыточно рискованных позиций.
Дополнительным фактором давления стал отток капитала из биржевых фондов. Из американских спотовых ETF на базе биткоина инвесторы вывели около $3,5 млрд, тогда как фонды, привязанные к Ethereum, потеряли порядка $1,4 млрд. Одновременно ставки финансирования по биткоин-фьючерсам опустились значительно ниже среднего уровня за последние 90 дней, что также свидетельствует о снижении перегрева рынка.
В Coinbase охарактеризовали текущую динамику как проявление «вымывания спекулятивных излишков». Коэффициент системного левериджа стабилизировался в диапазоне 4–5% от общей рыночной капитализации, тогда как летом он поднимался до 10%. По мнению аналитиков, сокращение заемных позиций говорит об оздоровлении рыночной структуры и снижает вероятность резких обвалов цен в преддверии закрытия годовых торгов.
Признаки капитуляции и потенциал разворота
На возможное завершение нисходящего импульса указывают и ончейн-метрики. Аналитик CryptoQuant под псевдонимом Darkfost обратил внимание на коэффициент соотношения реализованной прибыли и убытка, который достиг уровней, исторически ассоциируемых с истощением коррекционного тренда.
Семидневная скользящая средняя данного показателя опустилась ниже единицы и достигла отметки 0,7. Это означает, что в последние недели объем зафиксированных убытков существенно превышал объем реализованной прибыли. Для сравнения, среднегодовое значение коэффициента составляет около 7,6, что подчеркивает аномальность текущей ситуации.
По словам эксперта, подобная картина неоднократно наблюдалась в периоды предыдущих рыночных коррекций и, как правило, совпадала с фазой капитуляции инвесторов. Именно в такие моменты часто формируются наиболее привлекательные точки входа перед сменой тренда и началом восстановления.
Вместе с тем Darkfost призвал участников рынка к осторожности. Он подчеркнул, что данный индикатор демонстрирует наибольшую надежность в условиях устойчивого бычьего рынка. В текущей конфигурации, по его мнению, биткоин находится в фазе «коррекции в середине цикла», а не на финальной стадии медвежьего тренда.
Сигнал на покупку от майнеров
Дополнительным аргументом в пользу позитивного сценария Darkfost назвал сигнал, зафиксированный индикатором Hash Ribbons. Аналитик охарактеризовал его как «сильный и актуальный», однако подчеркнул, что он больше подходит для долгосрочного накопления, чем для агрессивного краткосрочного трейдинга.
Исторически периоды повышенного стресса среди майнеров нередко оказывались благоприятными для инвесторов. Единственным исключением стал 2021 год, когда на рынок существенно повлиял полный запрет майнинга криптовалют в Китае, нарушивший привычные рыночные закономерности.
Метрика Hash Ribbons основана на сравнении 30- и 60-дневных скользящих средних хешрейта сети биткоина. Когда краткосрочная линия опускается ниже долгосрочной, это сигнализирует о капитуляции майнеров: из-за снижения доходности они вынуждены отключать менее эффективное оборудование.
В краткосрочном периоде такой процесс оказывает давление на цену, поскольку компании продают часть резервов биткоина для покрытия операционных расходов. Однако именно эта вынужденная распродажа зачастую формирует локальные минимумы и создает условия для последующего восстановления рынка, заключил аналитик.
