21 марта в результате очередного перерасчета сложность майнинга биткоина снизилась на 7,76% — до 133,79 Т. Несмотря на коррекцию показателя, среднее время нахождения блока на момент написания по-прежнему превышает 11 минут, что указывает на сохраняющуюся нестабильность вычислительной активности в сети.
Текущее снижение стало вторым по глубине с начала года. Предыдущее значительное падение произошло 7 февраля, когда сложность сократилась более чем на 11%. Тогда ключевым фактором стало снижение хешрейта из-за отключения части оборудования, в том числе на фоне погодных и энергетических ограничений в США. Впоследствии показатель частично восстановился, однако устойчивого возврата к прежним максимумам не произошло.
Средний хешрейт сети (по сглаженной скользящей средней) демонстрирует нисходящую динамику после достижения пиковых значений в октябре 2025 года. За этот период показатель снизился с примерно 1,15 ZH/s до уровней ниже 1 ZH/s, отражая общее охлаждение майнинговой активности.
Снижение сложности временно улучшило экономику добычи: хешпрайс вырос до значений выше $33 за PH/s в сутки. Тем не менее эксперты оценивают уровень безубыточности для большинства майнеров ближе к отметке $40 за PH/s, что означает сохранение давления на прибыльность отрасли.
При текущей цене биткоина около $70 800 (по данным CoinGecko) лишь ограниченное число публичных майнинговых компаний остаются в устойчивой прибыли. Согласно оценкам отраслевых аналитиков, среди 14 крупнейших игроков положительную операционную маржу демонстрируют единицы, включая IREN и аффилированную структуру American Bitcoin Corp. Расчеты основаны на финансовой отчетности компаний за четвертый квартал 2025 года.
В условиях сжатия маржинальности майнеры активно диверсифицируют бизнес-модели. Наиболее распространенное направление — перераспределение вычислительных мощностей в сегмент высокопроизводительных вычислений (HPC) и инфраструктуры для искусственного интеллекта. Это позволяет частично компенсировать волатильность доходов от добычи криптовалют.
Характерный пример — компания BitFuFu, которая по итогам 2025 года зафиксировала чистый убыток в размере $57,4 млн против прибыли $54 млн годом ранее. При этом выручка выросла до $475,8 млн, из которых $350,6 млн пришлось на облачный майнинг. Доля этого сегмента достигла 73,7%, увеличившись почти на 30% в годовом выражении.
Доход от самостоятельного майнинга составил $63,1 млн, тогда как направление продаж оборудования принесло $53,7 млн, показав рост более чем на 76% год к году. Клиентская база BitFuFu расширилась до 675 785 пользователей, а хешрейт под управлением достиг 26,1 EH/s при установленной мощности 478 МВт. На конец 2025 года компания удерживала 1778 BTC на балансе.
Руководство BitFuFu подчеркивает фокус на вертикальной интеграции, масштабировании облачных решений и оптимизации капитальных затрат. Такая стратегия отражает общий тренд отрасли: майнинг постепенно трансформируется из узкоспециализированного сегмента в более диверсифицированный технологический бизнес с несколькими источниками выручки.
В целом текущая динамика сложности и хешрейта указывает на фазу адаптации рынка. При сохранении давления на доходность ключевыми факторами устойчивости остаются эффективность инфраструктуры, доступ к дешевой электроэнергии и способность компаний быстро перестраивать операционные модели под новые рыночные условия.
