S&P Global Ratings снизило оценку стабильности Tether до пятого, минимального уровня своей шкалы. По мнению агентства, доля рискованных активов в резервах USDT выросла до 24% (год назад — 17%), а текущий капиталовый буфер может не покрыть убытки при резком падении биткоина. BTC, по оценке S&P, составляет около 5,6% обеспечения — выше зафиксированного буфера в 3,9%. Агентство также указало на недостаточную прозрачность в части кастодианов и партнеров, отсутствие сегрегации резервов и сложность процедур погашения. Улучшение рейтинга возможно при снижении доли риск-инструментов и раскрытии данных о кредитоспособности банков-партнеров. При этом значительная часть резервов USDT по-прежнему размещена в краткосрочных казначейских облигациях США.
Генеральный директор Tether Паоло Ардоино отверг выводы S&P, назвав их «устаревшими» для новой финансовой системы. Он подчеркнул «избыточный капитал и высокую прибыльность» эмитента и напомнил о доминирующей доле USDT на рынке (капитализация около $184,5 млрд).
Операционные решения и региональные новости
-
Уругвай. Tether прекращает операционную деятельность в стране: ожидаются увольнения 30 из 38 сотрудников местного офиса. Причина — высокие сетевые сборы и жесткая тарифная модель. Компания планировала инвестировать до $500 млн (дата-центры на 165 МВт и собственная ВИЭ-генерация на 300 МВт), но, по данным местных источников, после вложенных >$100 млн так и не согласовала конкурентные условия и сочла проект экономически нецелесообразным.
-
EURT. Эмитент окончательно закрывает евро-стейблкоин EURT: выкуп во всех поддерживаемых сетях будет остановлен 27 ноября 2025 года. Tether объясняет решение оптимизацией инфраструктуры и регуляторной неопределенностью в Европе; фокус смещается на платформу токенизации Hadron by Tether для госсектора и институциональных клиентов.
Технологии и многосетевые версии
-
USDT0/XAUT0. Кроссчейн-версии стейблкоинов на базе стандарта LayerZero OFT набирают обороты: совокупный объем транзакций USDT0 превысил $50 млрд (около 20% — за один ноябрь). Модель выпуска 1:1 к оригинальным токенам позволяет использовать USDT там, где нет нативной эмиссии; аналогично развивается многосетевая версия золотого токена XAUT0. В Tether называют это «переходом от стейблкоинов одного блокчейна к связной денежной инфраструктуре».
Итог
На фоне рекордной доли рынка у USDT Tether параллельно сталкивается с ужесточением оценки устойчивости со стороны S&P, сворачиванием части региональных инициатив и точечной перефокусировкой продуктовой линейки (закрытие EURT, ставка на токенизацию и кроссчейн-инфраструктуру). Дальнейшая динамика рейтинга, по сути, зависит от снижения доли риск-активов в резервах и большей прозрачности по кастодианам и доступу к погашению.
