Структура владения биткоином меняется заметнее, чем это было в прежние циклы. Аналитики фиксируют исторический рекорд: доля “новых крупных держателей” в распределении капитала на рынке достигла абсолютного максимума. До 2025 года этот показатель, по их данным, никогда не поднимался выше 22%. Иными словами, в прошлых бычьих фазах основную роль играли “старые киты” — участники, которые накапливали BTC в периоды просадок и затем постепенно разгружали позиции по мере роста цены.
Сейчас картина иная. На рынок пришла волна крупных новых денег, причем не на “дешевых” уровнях, а при значительно более высокой цене биткоина. Принципиально важно, что в условиях коррекции доля этих игроков не сокращается, а продолжает увеличиваться. Это нетипично для классического сценария, когда в фазе снижения крупный капитал чаще ведет себя осторожнее и ждет более понятной точки входа.
Что происходит с краткосрочными держателями
Параллельно аналитики отмечают еще один сильный сигнал со стороны ончейн-метрик: изменение позиции краткосрочных держателей достигло исторического максимума. Речь идет о кошельках, которые держат монеты менее 155 дней (традиционная граница сегмента STH). За последний месяц их совокупный баланс увеличился почти на 100 000 BTC.
Рост доли STH сам по себе часто означает, что рынок находится в фазе активного перераспределения: монеты переходят в руки тех, кто купил “недавно” и пока не прошел проверку временем. Однако масштаб прироста важнее самого факта. Увеличение балансов на десятки тысяч BTC за короткий период обычно наблюдается в моменты, когда спрос настолько силен, что способен поглощать доступное предложение даже на фоне нервного рынка и высокой волатильности.
Почему это трактуют как признак уверенности, а не слабости
На первый взгляд может показаться, что рост краткосрочных держателей во время коррекции — риск: “горячие деньги” могут быстрее выйти при следующей волне падения. Но текущая интерпретация аналитиков иная: они считают, что покупательская активность сохраняется даже после ухода цены ниже психологической планки $100 000, а значит, значимая часть участников воспринимает снижение не как конец цикла, а как возможность нарастить позиции.
Если упрощать, логика такая:
-
рынок падает/корректируется;
-
при этом “новые крупные игроки” продолжают увеличивать долю;
-
краткосрочные держатели тоже наращивают баланс значительным объемом;
-
следовательно, существует слой спроса, который не “сдувается” при стрессовых движениях цены.
Что это может означать для следующей фазы рынка
Аналитики связывают эти изменения с тем, что рынок все сильнее опирается на новую структуру капитала. Если в прошлые периоды импульс во многом был результатом поведения старых китов, то сейчас драйвером становятся новые крупные участники, которые готовы входить при более высоких ценах и наращивать долю даже на откатах. Такой профиль поведения чаще соответствует стадии, когда рынок пытается сформировать основу под дальнейшее движение и “переварить” предложение, а не стадии окончательного слома спроса.
Дополнительный контекст: ранее аналитики также указывали, что быстрое угасание энтузиазма со стороны розничных участников может быть признаком приближения переломной точки — когда давление продаж постепенно иссякает, и рынок начинает искать баланс спроса и предложения на новых уровнях.
