Главным ограничением для дальнейшего роста рынка стейблкоинов остается отсутствие единой расчетной инфраструктуры, способной консолидировать операции в различных «стабильных монетах». К такому выводу пришли эксперты криптоплатформы Wintermute, анализируя трансформацию сегмента и его интеграцию в глобальную платежную систему.
По словам аналитиков, доля стейблкоинов в трансграничных расчетах продолжает расти, однако рынок развивается фрагментированно. Каждый токен функционирует в собственной экосистеме, что вынуждает пользователей и компании самостоятельно управлять валютными, ликвидностными и расчетными рисками. В результате повышаются операционные издержки и снижается привлекательность решений для крупных институциональных игроков.
Фрагментация как барьер для масштабирования
В Wintermute подчеркнули, что отсутствие стандартизированной площадки для клиринга и управления ликвидностью ограничивает масштабируемость стейблкоинов. Компании вынуждены вручную распределять средства между разными сетями и эмитентами, что усложняет бухгалтерский учет, риск-менеджмент и комплаенс-процедуры.
Такая модель сдерживает вовлечение банков, платежных провайдеров и транснациональных корпораций, для которых критически важны предсказуемость расчетов и централизованный контроль рисков. В текущей конфигурации именно инфраструктурные ограничения, а не отсутствие спроса, становятся главным тормозом развития сегмента, считают в Wintermute.
Регуляторный фактор усиливает давление
Дополнительным источником неопределенности остается регулирование. Власти все большего числа стран начинают рассматривать стейблкоины не как криптовалютный продукт, а как элемент платежной и расчетной инфраструктуры. Это усиливает требования к прозрачности, управлению резервами и механизмам расчетов.
По мнению аналитиков, именно в таком контексте консолидация ликвидности и стандартизация операций становятся необходимым условием для дальнейшего роста рынка и его полноценной интеграции в традиционную финансовую систему (TradFi).
Конец спекулятивной фазы
Эксперты Wintermute также ожидают постепенного ослабления спекулятивного ажиотажа вокруг криптоактивов. По мере взросления рынка оценка проектов все чаще будет строиться на устойчивых финансовых показателях, реальной выручке и применимости бизнес-моделей, а не на краткосрочных всплесках интереса.
Без прозрачного механизма создания стоимости токены не смогут поддерживать стабильный спрос после снижения спекулятивной активности, подчеркнули аналитики. В этом контексте возможный выпуск нативного токена единой глобальной расчетной платформы — если в нем вообще возникнет необходимость — должен стать следствием зрелости продукта, а не инструментом извлечения быстрого хайпа.
Контекст рынка
Выводы Wintermute перекликаются с оценками консалтинговой компании McKinsey, согласно которым в 2025 году через стейблкоины физические и юридические лица провели платежи на сумму свыше $35 трлн. Масштаб этого показателя подчеркивает, что рынок уже вышел за рамки экспериментов и вплотную приблизился к инфраструктурному уровню.
В этих условиях дальнейшее развитие сегмента будет зависеть не от количества новых токенов, а от способности индустрии выстроить унифицированную и регулируемую среду расчетов, отвечающую требованиям глобальных финансовых игроков.
