В США представили проект правил, которые описывают, как американские банки смогут выпускать платежные стейблкоины. Регулятор подчеркнул, что документ опирается на положения закона Genius и вводит понятие разрешенных эмитентов платежных стейблкоинов. Фактически это попытка стандартизировать выпуск «банковских» стабильных токенов через понятную для финансового надзора модель: заявка, требования к резервам, отчетность и контроль рисков.
Кто сможет выпускать и как будет проходить одобрение
Разрешенные эмитенты
Новые правила определяют круг организаций, которые смогут выступать эмитентами платежных стейблкоинов в рамках банковской системы. Ключевой элемент — процедура одобрения через FDIC.
Заявка в FDIC и что в ней нужно раскрыть
Процесс предусматривает подачу заявки с подробным описанием:
-
операционной модели эмитента (как устроен выпуск и погашение);
-
финансового профиля;
-
целевой аудитории и сценариев использования;
-
политик безопасности, включая AML и иные меры против финансовых преступлений.
Срок рассмотрения заявки FDIC обозначен как до 120 дней.
Ключевые требования: резервы, запрет перезалога и раскрытие информации
Резервы 1:1 в высоколиквидных активах
FDIC требует поддерживать резервы не менее 1:1 и только в высоколиквидных инструментах, среди которых указаны:
-
наличные доллары США,
-
краткосрочные казначейские векселя,
-
либо эквиваленты.
Запрет на повторное использование резервов
Отдельно вводится запрет на перезалог или повторное использование (rehypothecation) этих резервов. Это принципиальная оговорка: регулятор стремится исключить ситуацию, когда обеспечение стейблкоина одновременно используется как залог/финансирование в других операциях — то есть снижает качество и доступность резервов в стресс-сценариях.
Отчетность и аудит
Эмитенты будут обязаны:
-
ежемесячно публиковать состав резервов на собственном сайте;
-
предоставлять в FDIC отчеты, проверенные независимой аудиторской фирмой.
Риск-менеджмент: капитал, ликвидность, IT и compliance
Помимо резервов, эмитенты должны доказать способность соблюдать будущие нормативы:
-
достаточности капитала,
-
ликвидности,
-
управления операционными рисками,
-
compliance-рисками,
-
IT-рисками.
Практический смысл: даже если стейблкоин полностью обеспечен, регулятора интересует устойчивость самой операционной системы — от кибербезопасности до внутреннего контроля и процедур комплаенса.
Важное ограничение: правила только для «платежных» стейблкоинов
Надзорное ведомство отдельно подчеркнуло, что новые правила регулируют выпуск и оборот исключительно платежных стейблкоинов. Они не распространяются на иные криптоактивы, чья стоимость привязана к реальным активам или фиатам. В тексте отдельно приведены примеры USDT и USDC, которые не подпадают под действие этих норм именно в рамках обозначенной категории.
Когда вступит в силу
Ожидается, что правила FDIC начнут действовать в январе 2027 года.
Критика: вопрос приоритетов при банкротстве банка
В качестве контекста упоминается позиция профессора права Джорджтаунского университета Адама Левитина: он считает, что проект закона Genius создает необоснованные преференции держателям цифровых активов, которые могут получить преимущество в очередности возврата средств при банкротстве банка. Это важная линия критики, потому что она касается не только технологических требований, но и фундаментального вопроса: как распределяются риски и права требований в стресс-сценариях.
