Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) представила новую классификацию криптоактивов и обновленное толкование инвестиционных контрактов, стремясь снять многолетнюю регуляторную неопределенность. Председатель SEC отметил, что теперь только один тип активов — токенизированные версии традиционных финансовых инструментов — будет признаваться ценными бумагами.
В новую таксономию вошли четыре категории активов, которые не подпадают под законодательство о ценных бумагах: цифровые товары, цифровые коллекционные предметы, цифровые инструменты и платежные стейблкоины. Это решение закрепляет легальный статус популярных токенов и упрощает их использование в коммерческих и финансовых приложениях.
Одновременно регулятор анонсировал разработку свода правил Regulation Crypto Assets, призванного создать прозрачные и безопасные способы привлечения капитала для индустрии. В рамках инициативы выделены три ключевых механизма:
- Исключение для стартапов — временная мера на срок до четырех лет, позволяющая проектам на ранней стадии привлекать до $5 млн при минимальном раскрытии информации.
- Исключение для фандрейзинга — позволит привлекать до $75 млн в год при обязательном раскрытии финансового состояния и отчетности.
- «Безопасная гавань» для инвестиционных контрактов — актив перестает считаться инвестиционным контрактом после выполнения стартовых обязательств эмитентом и передачи контроля сообществу, что фактически означает достижение децентрализации.
Глава SEC подчеркнул, что инициатива опирается на идеи, предложенные комиссаром Хестер Пирс еще в 2020 году, и будет согласована с двухпартийными законодательными инициативами Конгресса. Ведомство совместно с CFTC намерено обеспечить надежные стандарты безопасности для инновационных финансовых инструментов.
Реакция рынка и последствия либерализации
На фоне смягчения регулирования некоторые платформы пересмотрели свою стратегию. Так, Tally — платформа управления для ДАО, которая работала шесть лет и обслуживала более 500 организаций, включая крупные проекты вроде Uniswap, Arbitrum и ENS — объявила о закрытии.
По словам руководства Tally, причина решения — изменение регуляторной политики. Жесткая позиция предыдущей администрации SEC вынуждала проекты активно использовать децентрализованные инструменты, чтобы токены не признавались ценными бумагами. Сейчас же, при более лояльном подходе регулятора, спрос на сложные ончейн-системы резко снизился.
Тенденция подтверждается и другими участниками рынка: от децентрализованных структур отказываются биржи Jupiter и Yuga Labs, а соучредитель проекта Across Protocol предложил распустить ДАО. Также одной из причин стали изменения в L2-сетях: ожидания массового запуска тысяч новых блокчейнов не оправдались, рынок консолидировался вокруг нескольких крупных игроков. Дополнительно регистрируется отток специалистов в сферу искусственного интеллекта, что влияет на доступность кадров для проектов децентрализованного управления.
Таким образом, новое регулирование SEC одновременно создает условия для легальной работы с токенами и сокращает потребность в сложных децентрализованных платформах, изменяя ландшафт криптоиндустрии и открывая новые возможности для стартапов и разработчиков.
