В четвертом квартале 2025 года Goldman Sachs провел значительную ребалансировку своего портфеля криптоактивов, сократив позиции в спотовых ETF на базе биткоина и Ethereum. По данным отчетности по форме 13F, банк направил часть капитала в новые фонды на альткоины, расширяя диверсификацию своих инвестиций.
На 31 декабря портфель Goldman Sachs в биткоин-ETF оценивался примерно в $1,06 млрд, что на 39,4 % ниже показателя на начало квартала. Вложения в Ethereum-фонды сократились на 27,2 % и составили $1 млрд. При этом банк наращивал позиции в новых инструментах, появившихся в течение квартала: к концу года активы в XRP-ETF достигли $152,2 млн, а в Solana-ETF — $108,9 млн.
Ребалансировка совпала с коррекцией криптовалютного рынка. С конца сентября по декабрь 2025 года биткоин подешевел с $114 000 до $88 400, а Ethereum — с $4140 до $2970. Вследствие падения котировок инвесторы выводили средства: отток из биткоин-ETF за квартал составил $1,15 млрд, а из продуктов на базе Ethereum — $1,46 млрд.
С начала февраля настроения на рынке изменились в положительную сторону. В первые дни месяца наблюдался приток капитала в спотовые биткоин-фонды на $166,56 млн, а Ethereum-продукты также показали небольшой рост с притоком около $13,8 млн, лидером среди них стал Grayscale Ethereum Mini Trust.
Аналитики QCP Capital считают, что рынок мог пройти локальное дно, однако в краткосрочной перспективе возможны боковые колебания цен. В качестве главного драйвера восстановления биткоина называют возвращение капитала в спотовые ETF, а стабильность Ethereum поддерживается точечными покупками крупных игроков, включая накопление монет такими компаниями, как BitMine.
На макроэкономическом уровне настроение инвесторов поддержали два фактора: снижение геополитической напряженности между США и Ираном, а также слабые данные по занятости, которые увеличивают вероятность снижения ставки ФРС в марте. Сейчас внимание участников рынка сосредоточено на предстоящих отчетах по NFP и CPI.
Несмотря на положительную динамику, рынок остается чувствительным: индекс страха и жадности находится на низкой отметке 11, а дисконт на Coinbase снизился с 20 до 9 базисных пунктов, что отражает ослабление давления продавцов. Эксперты предупреждают о высокой волатильности и советуют хеджировать позиции, не делая преждевременных выводов о долгосрочном развороте до выхода макростатистики.
Важным фактором для рынка стала номинация Кевина Уорша на пост главы ФРС, которая воспринимается как сигнал к возможному ужесточению ликвидности и более сдержанной политике снижения ставок. Аналитики считают, что ближайшая стабилизация может произойти в зоне поддержки $60 000–65 000, либо при возобновлении смягчения макроэкономических условий.
Сегмент деривативов также показывает признаки восстановления: снижение цен вызвало делеверидж, ставки финансирования вернулись к норме, а большинство позиций с высоким кредитным плечом было закрыто. Институциональный капитал в настоящее время занимает выжидательную позицию, ожидая устойчивого притока средств в биржевые фонды или новых макроэкономических сигналов, которые могли бы стать катализатором дальнейшего роста.
