Ethereum сохраняет риски дальнейшего снижения на фоне необычного расхождения между сетевой активностью и динамикой цены. Аналитики отмечают формирование так называемого «парадокса принятия», при котором рост использования сети не приводит к укреплению стоимости актива, как это происходило в предыдущих циклах.
По оценкам исследователей, при сохранении текущего медвежьего тренда цена может опуститься к уровню $1500. Такой сценарий рассматривается как базовый в случае отсутствия значимых позитивных изменений на рынке и может реализоваться ближе к концу третьего или началу четвертого квартала.
Суть «парадокса принятия» заключается в том, что ключевые ончейн-показатели демонстрируют рост, тогда как цена движется в противоположном направлении. В частности, число активных адресов в сети недавно достигло исторического максимума, превысив даже показатели периода активного бычьего рынка 2021 года. Несмотря на это, курс Ethereum снизился более чем на 50% от уровней прошлой осени.
Дополнительным фактором стало увеличение активности смарт-контрактов и автоматизированных протоколов. Обычно такие изменения свидетельствуют о расширении экосистемы и росте спроса на актив, однако в текущих условиях этот эффект не отражается на цене. Таким образом, традиционная зависимость между ончейн-метриками и рыночной стоимостью оказалась нарушена.
Отдельные аналитики обращают внимание на текущую техническую картину. Ethereum удерживается выше психологически важного уровня $2000, несмотря на сохраняющуюся макроэкономическую неопределенность. Для формирования краткосрочного импульса роста активу необходимо закрепиться выше зоны $2150 — это может открыть потенциал для движения на 10–15% вверх.
При этом на рынке уже появляются признаки возможного ослабления нисходящего тренда. Некоторые участники фиксируют пробой ключевых уровней сопротивления, что может указывать на постепенное изменение структуры движения цены.
Фундаментальные факторы также остаются неоднозначными. С одной стороны, для восстановления необходим приток капитала в экосистему и снижение давления со стороны продавцов. С другой — объем предложения на централизованных биржах сократился до минимальных значений, что исторически рассматривается как потенциально позитивный сигнал.
Снижение запасов актива на биржах означает, что инвесторы реже готовы продавать по текущим ценам. В сочетании с возможным ростом спроса это может создать условия для формирования рыночного дна. Однако без подтверждения со стороны макроэкономики и устойчивого притока ликвидности такие сигналы остаются предварительными.
В итоге рынок Ethereum находится в переходной фазе. Сильные ончейн-показатели указывают на развитие экосистемы, но отсутствие реакции цены подчеркивает наличие структурных проблем. Дальнейшая динамика будет зависеть от того, сможет ли рост активности трансформироваться в реальный инвестиционный спрос.
