После падения более чем на 30% от октябрьского пика мнения рынка разделились. «Быки» и «медведи» приводят свой набор драйверов за и против дальнейшего роста.
Аргументы в пользу роста
-
Макрофактор. Ожидания дальнейшего смягчения политики ФРС (продолжение снижения базовой ставки) теоретически поддерживают переток капитала в риск, включая криптоактивы.
-
Целостность структуры. Текущее движение трактуют как краткосрочный спад в рамках восходящего цикла; фундаментальные факторы для BTC остаются сильными.
-
Политический вектор. Администрация США при Дональде Трампе декларирует про-криптовалютную повестку и продолжает реализовывать её.
-
Институциональные притоки. Роль долгосрочного спроса со стороны институтов и государств (Сальвадор, Чехия) рассматривается как ключевой катализатор следующей волны.
Аргументы в пользу падения
-
Давление «старых» кошельков. Усиление продаж со стороны долгосрочных держателей подтверждается ончейн-данными и создаёт избыточное предложение.
-
Застывшие потоки. После старта спотовых BTC-ETF основным драйвером стали институциональные притоки/оттоки; сейчас притоки ослабли, что лишает рынок топлива.
-
Цикличность. Октябрь 2025 мог совпасть с вершиной четырёхлетнего цикла (исторически ~1050 дней от дна до пика), что повышает риск более глубокой коррекции.
-
Риск DAT-компаний. Модель «казначейства цифровых активов» (DAT), когда публичные компании закупались на заёмный капитал, усиливает уязвимость при снижении цен.
-
Октябрьский шок. Ночь на 11 октября 2025 стала рекордной по ликвидациям (~$19 млрд) и числу пострадавших трейдеров; часть участников считает, что инерция этого обвала ещё не исчерпана.
Итог
Рынок балансирует между макро-поддержкой и ослаблением «топливных» потоков. Бычий сценарий опирается на смягчение ФРС, политико-регуляторный фон и институциональный спрос; медвежий — на продажи долгосрочных держателей, паузу в ETF-притоках, циклические риски и последствия октябрьского шока. Ответ на вопрос «это дно или нет» зависит от того, что проявится раньше: возобновление устойчивых притоков капитала или очередная волна дистрибуции со стороны крупных игроков.
